Мировая экономика: ни инфляции, ни роста

Прогноз аналитиков на третий квартал 2010 г не сулит мировым рынкам ничего хорошего. "Можете не сомневаться, что текущий долговой кризис не ограничен только странами группы PIIGS /Португалия, Италия, Ирландия, Греция и Испания/ и единственный способ справиться с ним — сокращать дефициты бюджета быстрее и существеннее, нежели это делается сейчас, - считают в Saxo Bank. - Меры по сокращению бюджетных расходов в Германии заложили хорошее основание, но их не достаточно". Экономисты не исключают кратковременного восстановления на фондовых площадках, но опасаются, что коррекция приведет к формированию разворотной фигуры на графиках, что знаменует собой начало нисходящего тренда до 2011 года.

Кризис, по мнению экспертов банка, еще не закончился, и дисбаланс государственных долгов будет негативно влиять на рынки. В третьем квартале цены на акции будут двигаться вниз, что обусловлено предполагаемым замедлением темпов роста в Китае и продолжением нестабильности на долговых рынках стран PIIGS, считают в банке. Нестабильность потребует вмешательства более состоятельных членов Еврозоны и приведет к грандиозным сокращениям бюджетных расходов. В продолжение, доходы будут на достаточно высоком уровне, но не за счет роста, а лишь благодаря сокращению расходов. В ближайшее время не стоит ожидать инфляции и экономического роста.

Главный экономист Saxo Bank Дэвид Карсбол отметил, что единственная возможность выйти из долгового кризиса в странах PIIGS - ускорить темпы и увеличить объемы сокращения бюджетных расходов по сравнению с нынешними значениями. "Огромные государственные расходы вытесняют частные инвестиции и расходы потребителей, - считает он. - По нашим прогнозам, рынки будут негативно реагировать на сохраняющийся дисбаланс в сфере государственных долгов. На этом фоне сокращение бюджетных расходов в Германии выглядит хорошим примером, но действий одной страны явно недостаточно".

Вопреки распространенному мнению, огромные дефициты бюджета убивают экономический рост, что особенно верно в текущих условиях ограниченной ликвидности, отмечают аналитики. "Возможно, наиболее характерной чертой данного кризиса является то, что мелкие и средние компании практически лишены финансирования, - полагают в банке. - Мы согласны, что до недавнего времени эмиссия корпоративных облигаций проводилась в больших объемах, но в отсутствие интереса к риску поток постепенно иссякает. Кроме того, компании с малой капитализацией редко участвуют в сделках на рынках корпоративных облигаций".

Однако, по мнению аналитиков, оптимизма добавляет ожидание неплохих доходов, которые можно будет увидеть отчетах корпораций.

Стимулирование экономики в США постепенно затухает и, скорее всего, полностью прекратится во втором полугодии. В Японии, по мнению аналитиков Saxo Bank, продолжится рост, но темпы его будут несколько ниже, а экспорт страны может пострадать из-за ослабления евро. Важную роль на рынке будет играть ситуация в Еврозоне, влияющая на уровень рисков в целом. Стоит обратить внимание и на проблемы сырьевых стран, находящихся под прессом ценовых пузырей в сфере недвижимости, а также жесткие государственные меры и новую тенденцию снижения доли заемных средств. Также стоит обратить внимание на ведущиеся дискуссии по поводу темпов роста Китая и других развивающихся стран в будущем.

Что касается учетных ставок, то их значения останутся на низком уровне в обозримом будущем, уверены в банке. Напомним, что базовая процентная ставка ФРС США находится на рекордно низком уровне – в диапазоне 0-0,25 проц. Ставка Европейского центрального банка держится на рекордно низком уровне в 1 проц. Правда, как сообщил сегодня журналистам, представляя квартальный прогноз, аналитик Saxo Bank Джон Харди, ставки могли бы быть еще ниже, и стимулировать тем самым экономический рост.

По мнению аналитиков, пиковые значения цен на сырье в этом году уже пройдены, и во второй половине 2010 года будет наблюдаться их снижение. Сочетание укрепляющегося доллара и медленного восстановления мировой экономики способствует высоким уровням предложения на рынке, что приводит к снижению цен, отмечают в Saxo Bank.

Стоит отметить, что аналитики банка не одиноки. Главный экономист компании Mizhuo Securities U.S.A. Стивен Ричиуто также не ожидает ничего хорошего. США ждет новый спад экономики, Европа вступает в фазу дефляции, Япония уже в этой фазе, рассуждает он. Правда, те, кому "светит" двойное дно, не испытают такого же глубокого падения, как в первом квартале 2009 года.

Между тем, известный американский финансист Джордж Сорос в октябре 2009 года прогнозировавший "вторую волну", заявил в интервью британской Daily Telegraph, что "германская политика становится опасностью, которая может уничтожить Европейский проект. Коллапс евро не может быть исключен", - считает Дж.Сорос. По его оценкам, говорить об окончании мирового финансового кризиса еще рано.

В свою очередь, рецидивов не ожидает директор-распорядитель Международного валютного фонда /МВФ/ Доминик Стросс-Кан, который уверен, что восстановление мировой экономики продолжится плавно. Глава МВФ признал, что в проблемы в экономике существуют, но все они, судя по всему, решаемы.