Придет ли искусство в массы через ПИФы?

Photostogo.com/Russian Look

Инвестиции в ценные бумаги даже сейчас для большинства россиян являются экзотикой. В настоящих условиях для инвестора в России оптимальным является выбор "классических" объектов инвестирования, таких как акции и облигации. Только после того как "частный российский инвестор" станет массовым явлением (что, я думаю, займет еще лет десять), можно будет всерьез говорить об интересе к более сложным инвестиционным инструментам.

На днях крупная управляющая компания, входящая в топ-20 по размеру чистых активов в управлении, заявила о формировании двух новых фондов, которые будут инвестировать в художественные ценности. Это первый подобный прецедент на российском рынке взаимных инвестиций. ПИФы будут закрытыми: вложить средства в фонд можно будет только на стадии формирования, погасить паи - лишь по окончании срока действия договора доверительного управления фондом, а количество паев будет фиксировано. Формирование фондов на сегодняшний день еще не начато, рассказывает Александра Лозовая, заместитель начальника аналитического отдела "Инвесткафе".

Насколько интересными могут быть подобные фонды для российского инвестора?

Для оценки арт-рынка в мировой практике используется семейство индексов Mei Moses®. Основным индикатором является Mei Moses All Art index, рассчитываемый по аукционным ценам на предметы искусства. В пост-кризисный 2009 год Mei Moses All Art index потерял 23,5%, что является крупнейшей просадкой с 1991 года. Лопнувший "пузырь" цен на предметы искусства, формировавшийся в 1985-1990 годах, привел тогда к падению индекса на 38,7% за год. Последние пять лет до 2009 года Mei Moses All Art index рос в среднем на 20% в год. Для сравнения, индекс S&P500 в 2009 году показал рост на 23%. Однако годом ранее S&P500 просел на 38% из-за разразившегося во второй половине года финансового кризиса. В среднем за пять лет, без учета провала 2008 года, S&P500 в среднем прибавлял 10%.

Согласно последнему пресс-релизу, индекс Mei Moses All Art index в первом полугодии 2010 года вырос на 13,4%, в то время как S&P500 за аналогичный период снизился на 6,5%.

Несмотря на впечатляющие темпы роста индексов Mei Moses, инвестиции в художественные ценности через взаимные фонды является более рискованными, чем инвестиции в "классические" активы - акции и облигации.

Во-первых, объекты искусства низколиквидны, в отличие от акций компаний, входящих в состав расчета любого индекса - будь то S&P500 или индекс РТС. Это означает, что, купив картину Ван Гога сегодня, вы не сможете так же легко и непринужденно продать ее завтра - если вам срочно понадобятся свободные средства.

Во-вторых, ценообразование на рынке предметов искусства специфично. Стоимость арт-объекта зависит от техники, жанра, статусности автора, модных тенденций и т.п. На рынке "классических активов" все гораздо более определенно: стоимость акций, по большому счету, зависит от способности компании генерировать прибыль, стоимость облигаций - от способности компании обслуживать свои долги. Таким образом, инвестиции в объекты искусства могут окупиться относительно быстро - а могут и вовсе не окупиться, если, к примеру, объект инвестиций окажется подделкой.

В-третьих - на мой взгляд, инвестировать в объекты искусства лучше всего самостоятельно: одновременно найдет удовлетворение ваша тяга к прекрасному, можно будет застраховаться от приобретения подделки, а приобретенный объект искусства можно будет хранить, скажем в банковской ячейке или в загородном охраняемом особняке - и завещать по наследству потомкам. Такой подход кардинально отличается от инвестирования в арт-объекты через взаимные фонды.

Появление на российском рынке ПИФов, инвестирующих в арт-рынок - экспериментальное, на мой взгляд, явление, направленное на узкую группу лиц. По прошествии более чем пятнадцати лет развития фондового рынка в России количество частных инвесторов по-прежнему остается очень низким - по разным оценкам, от 150 до 300 тысяч. Объективные причины - рост финансовой грамотности, увеличение числа торгуемых на биржах компаний, "народные IPO" госхолдингов - указывают на рост аудитории инвесторов в средне- и долгосрочной перспективе.

Инвестиции в ценные бумаги даже сейчас для большинства россиян являются экзотикой. В настоящих условиях для российского инвестора оптимальным является выбор "классических" объектов инвестирования, таких как акции и облигации. Только после того как "частный российский инвестор" станет массовым явлением (что, я думаю, займет еще лет десять), можно будет всерьез говорить об интересе к более сложным инвестиционным инструментам.