Сколько будет падать платина?
После бурного роста в начале текущего года котировки фьючерсов на платину на мировом рынке откорректировались более чем на 50%. В марте-апреле снижение составило около 12%. "Медвежий" тренд продолжает набирать силу и в мае под влиянием продолжения спекулятивных продаж, обусловленных опасениями по поводу ослабления спроса на драгоценные металлы, используемые в промышленности.
При этом применительно к платине в первую очередь следует рассматривать фундаментальные факторы, так как доля инвестиционного спроса в общей структуре потребления металла невелика. Напомню, что по итогам прошлого года она составляла чуть более 6%.
Источник: PlatinumToday
Как видно на иллюстрации, существенную часть потребления составляет спрос в сфере производства автокатализаторов (39,1%) и в ювелирном деле (30,5%). При этом основными регионами, использующими платину в автомобильной промышленности, являются европейские страны (47%), Северная Америка (16%) и Япония (15%). А вот в сфере производства ювелирных украшений существенную часть рынка занимает Китай (68%).
Таким образом, с одной стороны, на снижение котировок фьючерсов на платину оказывает влияние замедление экономического роста в Поднебесной, а с другой - спад в автомобильной промышленности европейского региона.
Больше всего он затронул такие страны, как Испания, Франция и Италия. На Пиренейском полуострове в апреле было зафиксировано снижение объемов продаж легковых автомобилей на 21,7% в годовом исчислении. Итоговые показатели по реализации оказались самыми низкими с 1993 года.
На фоне высоких налогов и сложностей с получением кредитов на 17,9% упали продажи автомобилей в соседней Италии. Нынешний результат сопоставим с показателями 1980-х годов, однако в настоящее время проблема обостряется финансовыми трудностями в еврозоне. Проблемы с реализацией в странах альянса тесно связаны с высоким уровнем безработицы: несмотря на то, что автомобиль давно перестал считаться предметом роскоши, этот товар часто не по карману европейцам, так как приходится решать несколько иные задачи.
Во Франции продажи автомобилей сократились в марте на 23,2%, в апреле - на 1,6%. И лишь рынок Германии с завидным упорством пытается сопротивляться общим тенденциям: после стагнационного февраля объем мартовской реализации вырос на 3,4%, а апрельской - на 3% по сравнению с прошлогодними показателями. Тем не менее производство автомобилей по итогам апреля сократилось на 10%, а по итогам первых четырех месяцев текущего года - на 2%.
Ситуация усугубляется еще и тем, что платину с рынка автокатализаторов постепенно вытесняет более дешевый палладий.
Источник: PlatinumToday
Как видно на диаграмме, соотношение платины к палладию в бензиновых автомобилях мизерно, а в дизельных продолжает сокращаться.
В качестве позитивных факторов можно рассматривать развитие японского рынка, который продолжает испытывать настоящий бум, обусловленный государственной поддержкой тамошних производителей; а также стабильный рост на американском континенте. В Японии реализуется пакет мер, стимулирующий потребление продукции местного автопрома. В частности, при покупке "зеленых" автомобилей государство компенсирует некоторую часть их стоимости. В результате продажи легковушек (без учета мини-каров с объемом двигателя до 0,6 литра) выросли в апреле на 92,6%. В свою очередь, 2%-й рост в автомобильной промышленности США был обусловлен общей стабилизацией экономики.
К обстоятельствам, способным вселить некоторый оптимизм, следует также отнести победу на президентских выборах во Франции Франсуа Олланда, который прослыл сторонником мер, позволяющих обеспечить рост национальной экономике, а не экономикам соседних стран. Уверенность в завтрашнем дне позволит французским потребителям большее внимание уделить продукции местной автомобильной промышленности.
Таким образом, в качестве основных причин падения котировок фьючерсов на платину в марте-апреле текущего года нужно назвать проблемы европейского автопрома, а также замедление темпов роста в Китае, который является основным потребителем металла в ювелирной промышленности. Инвестиционный спрос составляет незначительную часть совокупного потребления платины, тем не менее действия спекулянтов вполне способны привести к тому, что котировки снизятся в область $1400-1450 за унцию. Именно на этих уровнях участникам рынка FORTS следует задуматься о формировании долгосрочных позиций, стратегической целью которых при успешном тестировании февральского максимума могут стать уровни в $1800-1900.
Дмитрий Демиденко, аналитик
15/05/2012