Что будет с валютами и облигациями в мае-июне?
Европейский Центробанк понизит учетную ставку, ОПЕК подкрутит нефтяной вентиль, а фондовые игроки возьмут курс на тихие гавани. Все это ждет нас в ближайшем будущем, считают эксперты.
Игорь Шибанов, начальник отдела операций на денежных и валютных рынках Русского банка развития:
- На Forex несколько факторов играют в пользу американского доллара. Европейский Центробанк 7 мая примет решение по ставке рефинансирования и, очевидно, пойдет на ее снижение. Инфляция в Европе грозит уйти за нулевую отметку, что подталкивает денежные власти к политике количественного смягчения. К тому же, в регионе продолжается падение промышленного производства, которое составило 18,4% в феврале в годовом выражении. По нашему мнению, к первой майской неделе пара евро/доллар способна достичь двухмесячного минимума у отметки $1,28. Однако весьма сомнительно, что котировки смогут радикально и надолго уйти ниже этого значения. К концу мая, скорее всего, евро отвоюет часть утраченных позиций и будет торговаться против доллара в диапазоне $1,33-1,35. В июне должен последовать еще один нажим на «американца». В этом месяце евровалюта способна укрепиться до отметок $1,37-1,38. Соответственно, на российском рынке в начале мая доллар достигнет коридора 33,75–34,00 рубля, а евро спустится до 43,2– 43,4 рубля. К концу этого месяца американская валюта переместится к значениям 33,0–33,3 рубля, а европейская – к 44,3– 44,6 рубля. Наконец, к концу июня мы будем иметь пары доллар/рубль и евро/рубль, равные соответственно 32,7–32,9 рубля и 44,9–45,2 рубля.
Елена Буравлева, замдиректора инвестиционно-торгового департамента Абсолют банка:
- В ближайшей перспективе, по крайней мере до оглашения итогов очередного заседания ЕЦБ, доллар имеет все шансы на укрепление относительно основных мировых валют и рубля. На Forex в паре с евро он может достичь отметки $1,28, а на российском рынке в паре с рублем – отметок 34,0-34,2 рубля. Этому способствует такой фактор, как ожидание инвесторами снижения учетной ставки в Европе. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише уже пообещал, что «ставка будет снижаться очень аккуратно». Кроме того, начинает постепенно угасать оптимизм на фондовых биржах – макроэкономическая статистика свидетельствует о том, что дела в американской и европейской экономиках обстоят далеко не так позитивно, как думали наиболее некоторые игроки. Поэтому не исключено, что многие из них в очередной раз предпочтут временное бегство в наиболее качественные долларовые активы, покупая американскую валюту. Помимо этого крайне неопределенной остается ситуация с нефтяными котировками – их динамика снова негативна. Нужно уделять внимание выходящим данным по запасам нефти и нефтепродуктов в США и, безусловно, итогам очередного заседания ОПЕК в мае. Вероятно, будет принято решение о снижении квот на добычу нефти, что могло бы предотвратить дальнейшее падение барреля.
Марианна Ткаченко, портфельный менеджер УК «Альянс Росно УА»:
- Главные события последних месяцев на долговом рынке – дефолты в третьем эшелоне, реструктуризации займов во втором и новые размещения в первом. Крупнейшие корпоративные эмитенты смело занимают деньги под 15-16% годовых, задавая высокую планку для всего рынка. Если валютный курс будет стабильным, то снижение ставок продолжится. Минфину и субфедеральным эмитентам потребуются новые заимствования ввиду недостаточного поступления налогов в бюджеты всех уровней и наращивания объемов социальных выплат. Этим заемщикам несложно будет разместить бумаги под 13-16%. Резюме: при благоприятном развитии событий, вероятность которого мы оцениваем в 60%, доходности облигаций будут падать в перспективе двух-трех месяцев. К концу этого периода по ОФЗ ставки составят 8-12%, по корпоративным бумагам первого-второго эшелонов - 9,5-17,0%. Однако не исключен и негативный сценарий: резкое обесценивание рубля и гиперинфляция. В пользу этого говорят косвенные признаки. Стали бы госбанки и надежные корпоративные заемщики привлекать ресурсы под 15,0-16,5%, если бы ждали снижения стоимости займов? И под какие проценты банк в состоянии разместить средства, которые обошлись ему в 15% годовых? Ведь кредиты дороже 17% непосильны для многих предприятий реального сектора. Будем надеяться, что все эти смелые заимствования – лишь иррациональные поступки высокомаржинальных экономических субъектов, не более того.