История фондовых опционов

Практика предоставления фондовых опционов сотрудникам компаний насчитывает несколько десятилетий. Рассмотрим основные вехи развития этого интересного финансового инструмента.

1. В 1972 году Комитет по бухгалтерским принципам США (Accounting Principles Board) выпустил рекомендацию № 25, которая предписывает компаниям использовать метод действительной стоимости при оценке фондовых опционов, предоставляемых работникам.

Согласно актуальной на тот момент мировой практике компании могли выпускать фондовые опционы «в деньгах», не фиксируя при этом никаких затрат в отчете о прибылях и убытках, т.к. считалось, что у опционов нет действительной стоимости. Здесь действительная стоимость определяется как разница между той цене, по которой опцион предоставляется и реальной рыночной стоимостью опциона. Вследствие того, что затраты на фондовые опционы не отражались в финансовых отчетах, выдавалось их достаточно мало.

2. В 1993 году Налоговый кодекс США был дополнен частью 162m, которая ограничивала выплаты бонусов и компенсаций для топ-менеджеров до 1 миллиона долларов в год, что стало толчком для более активного использования поощрений в виде фондовых опционов.

В свою очередь это способствовало тому, что рынки поползли вверх. Особенно яркие бычьи тренды были заметны в стоимости акций высокотехнологичных компаний.

Вскоре предоставление фондовых опционов перестало быть привилегией для высшего руководства компаний - подобные поощрения начали предоставляться и более рядовым сотрудникам. Премирование опционами перестало быть закулисной формой вознаграждения начальством друг друга и превратилось в реальное конкурентное преимущество в борьбе компаний за высококвалифицированные и талантливые кадры. С одной стороны, в условиях бума на фондовом рынке фондовые опционы высокотехнологичных компаний являлись куда более выгодными по сравнению с обычным денежным премированием сотрудников. Доход по опционам мог достигать весьма серьезных сумм. С другой - для компаний это также являлось более выгодной и менее затратной формой мотивации.

Стоит отметить, что такая стратегия работает только в благоприятные для рынка времена. В условиях высокой волатильности или медвежьего тренда, эффективность поощрения фондовыми опционами тает. Так, Уоррен Баффетт в послании к акционерам в 1998 году утверждал, что, хотя опционы могут быть приемлемым и даже идеальным способом премирования сотрудников, они также являются очень капризными и нестабильными в распределении прибыли.

Так, фондовые опционы, как и любой другой актив, стали объектом сделок по купле-продаже, которые предполагают как возможность получения дохода, так и риск убытков. И сегодня фондовые опционы как финансовые инструменты доступны не только сотрудникам конкретных компаний, но и самостоятельным трейдерам. При покупке опционов на акции put-опцион предоставляет возможность продать акции по цене put-опциона (несмотря на возможное снижение рыночной цены бумаги). Call-опцион позволяет продать или отозвать акции по фиксированной в опционном контракте цене, несмотря на возможный рост стоимости ценных бумаг.

Торговля фондовыми опционами достаточно рискованна на сильноволатильном рынке, но при условии грамотного анализа позволяет извлекать быструю прибыль от торговли. Кроме того, фондовые опционы сулят серьезную выгоду в преддверии коренных изменений или разворотов на фондовом рынке. Сегодняшняя ситуация неопределенности и настойчиво прогнозируемого кризиса, возможно, является идеальной для того, чтобы попробовать свои силы в торговле такими интересными и перспективными финансовыми инструментами, как фондовые опционы.