Девальвации рубля не будет, будет его падение

Постоянным читателям известна динамика курса доллара. На фоне постоянного роста вполне реально достижение уровня 35 рублей за доллар. Уровни пятилетней давности порядка 32 рублей за доллар, вообще не должны вызывать удивления.

На этой неделе прозвучали заявления замминистра финансов Сергея Шаталова и министра финансов Алексея Кудрина: "Девальвации рубля не будет". Это звучит правдоподобно. Но это ни в коей мере не означает, что рубль будет укрепляться по отношению к доллару.

Разговоры о девальвации в данном контексте не призваны отрицать возможность некоторого падения курса рубля.

Экономический кризис происходит в мировом масштабе, но каждая экономика больна по-своему, и российская не исключение. Несмотря на проблемы в экономике США, причин для роста доллара у нас достаточно. Рассмотрим основные:

• Банковский кризис;
• Инфляция в России;
• Падение цен на нефть;
• Рост расходов бюджета;
• Рост импорта и зависимость от него;
• Серьезные проблемы в европейской экономике;
• Падение фондового рынка и вывод капиталов из акций и ценных бумаг;
• Необходимость существования адекватной международной эквивалентной единицы товарообмена;
• Сохранение ведущей роли американской валюты в мире, несмотря на попытки представить таковой евро или, например, юань.

Велико влияние на валютный рынок проблем в финансовом секторе. Банковский кризис – это, в том числе, и кризис доверия, и вывод активов из банков. За последние годы сильно изменилась пропорция государственного долга России. Если внешний долг федерального сектора снизился за последние десять лет в три-четыре раза, до чуть более 40 миллиардов долларов, то общий государственный внешний долг, за те же десять лет, вырос в три раза за счет увеличения доли частного сектора.

В 2008 году общая сумма внешнего долга РФ превысила 500 миллиардов долларов. Таким образом, основное бремя внешнего долга – это долги российского бизнеса. Долг одного только Газпрома составляет 55 миллиардов долларов. Естественно, по долгам надо платить. В связи с кризисом ситуация резко осложнилась. Привлекать дешевые займы за границей стало либо тяжело, либо невозможно. Условия кредитования за рубежом ужесточились. Кризис ликвидности в банковском секторе, потери на фондовом рынке и недостаток средств для рефинансирования поставили под вопрос дальнейшее развитие, и даже существование части крупных российских бизнес структур. Государство, в силу сложившихся объективных обстоятельств, не может сегодня снизить спрос на доллары, и не может получать их в том же объеме. Поэтому вынуждено обеспечивать спрос средствами из Стабфонда.

Свидетельство всего происходящего – постоянное уменьшение золотовалютного запаса РФ последние месяцы. С августа 2008 ЗВР потеряли около 10%. Правительство принимает меры для борьбы с негативными последствиями кризиса. На выплаты по внешним займам государство выделило бизнесу 50 миллиардов долларов, но этого не достаточно. По сообщению ВЭБ, заявки на рефинансирование уже поданы на 100 миллиардов долларов. С помощью других принятых мер (беззалоговых кредитов ЦБ РФ) удалось повысить обеспеченность банков ликвидными активами. Но, как только в банках появились деньги, они стали скупать валюту. Внесли свою лепту и частные лица, которые опасаются за свои сбережения и конвертируют рубли в доллары. Спрос на доллары резко вырос, резко выросла и цена.

Рост инфляции отмечается на всех уровнях, от официального до бытового. Причем, если на официальном – это сегодня порядка 12% с начала года, то на бытовом ощущается на все 25%. По официальным сообщениям, с начала октября инфляция растет на 0,2% в неделю.

Падение цен на нефть с рекордного уровня 147 долларов за баррель в июле, до 67 долларов за баррель 22 октября. Помимо прочего, это означает уменьшение притока валютной выручки в Россию, при резко выросшем спросе на эту самую валюту.

Расходы бюджета на 2009 год запланированы на 28% выше уровня 2008 года, при этом половина запланированных доходов – это доходы от продажи нефти и газа на уровне 95 долларов за баррель. Правда, по заявлению Минфина, падение стоимости барреля до 70 долларов не приведет к дефициту бюджета.

Рост импорта, и, в частности, большая доля импорта на рынке продуктов питания, лекарственных препаратов, ТНП, не позволяют говорить о возможности резкого сокращения валютных расходов. Импортными, например, являются до 80% мяса, до 50-60% масла. Изменения этих пропорций в ближайшем будущем ждать не приходится. Особенно сегодня, учитывая озвученные отказы крупных агрохолдингов от больших инвестпроектов. Уменьшение импорта в этих условиях будет однозначно свидетельствовать о снижении уровня жизни россиян.

Прогнозы МВФ нулевого роста европейской экономики на ближайший год не позволяют с оптимизмом смотреть на судьбу еврозоны.

Падение рынка акций на рекордные за последние годы минимумы заметил, наверное, даже самый ленивый и далекий от финансовой сферы человек. Эта тема стала звучать рефреном во всех выпусках новостей. Многие инвесторы при этом переводят активы именно в доллары, а затем выводят капиталы из России. Для улучшения ситуации на фондовом рынке, правительство выделяет на этой неделе порядка 7 миллиардов долларов из Стабфонда на покупку акцийроссийских предприятий.

На увеличение спроса на доллары рынок будет реагировать повышением курса.

В среду премьер-министр РФ Владимир Путин высказал свое мнение по данному вопросу: "Дело сомнительное, потому что еще не известно, каким будет доллар", заявил премьер на встрече с президентом "Альфа Банка" Петром Авеном.

Мнение Олега Вьюгина, председателя совета директоров МДМ-Банка: "Сегодня,... покупка доллара сродни игре в рулеткую". (в статье "Экономика оттока" газета "Ведомости" 22.10.2008)

Мы не можем знать точную судьбу доллара в долгосрочной перспективе. Хотите меньше рисковать – "храните деньги в сберегательной кассе".