Акции с потенциалом роста от 100% до 200%

Кризис ликвидности и повышенная волатильность заставили инвесторов забыть о фундаментальном анализе. Но первый шок прошел, аналитики провели переоценку. Теперь эксперный совет представляет вашему вниманию рекомендации, предполагающие потенциал роста от 100% до 200%.

«Балтика»

+183%

Ренессанс Капитал

Ульяна Типсина

Прогноз – $55

Цена на 16.04.2009 - $19,43

Кризис почти не отразился на финансовом положении пивоваренной компании «Балтика». В «Ренессанс Капитале» ожидают рост прибыли по итогам текущего года примерно на 30%. Высокий операционный денежный поток генерируемый «Балтикой» (585 млн евро на конец 2008 года), полностью обеспечивает жизнедеятельность компании и не требует дополнительных вливаний в бизнес, радуется Ульяна Типсина. «Да и долг небольшой (146 млн евро)», - добавляет Татьяна Бобровская из БКС. У акций «Балтики» неплохая дивидендная доходность. По итогам прошлого года прибыль по бумагам составила более 15% (в расчете на 1 акцию получается 2,8 евро). «Кризис проходит мимо этой компании: даже объемы продаж, скорее всего, не упадут», - прогнозирует аналитик Татьяна Бобровская.

«Вымпелком», ADR

+166%

Велес Капитал

Илья Федотов

Прогноз – $24,64

Цена на 16.04.2009 – $9,98

«Компания остается высокомаржинальной, несмотря на все проблемы», - указывает Илья Федотов. Так, по итогам III квартала 2008 года рентабельность по OIBTDA составила 49,4%, а чистая прибыль - $1,3 млрд. Между тем, IV квартал окажется для компании не самым успешным: «Вымпелком» потеряет из-за девальвации российской валюты, полагает аналитик. В III квартале убытки открусовой разницы составили $340 млн при укреплении доллара на 7,6%, а в IV-м, согласно прогнозам, этот показатель достигнет $700 млн при укреплении американской валюты еще на 16%. Однако эксперт указывает на активное сокращение затрат, которое проводит «Вымпелком». В частности, компания замораживает строительство сетей, отложила развитие сегмента широкополосного доступа в интернет, сокращает рекламный бюджет, оптимизирует административные расходы. Это окажет поддержку акциям в будущем. Рост бумаг сдерживает немалый долг компании ($7,3 млрд на 30.09.2008). «Должна появиться ясность с его реструктуризацией, и этот риск будет частично снят, - рассуждает Илья Федотов. - Кроме того, конфликт акционеров «Вымпелкома» Telenor и Altimo не способствуют росту котировок».

Evraz, GDR

+183%

Велес Капитал

Станислав Фоменко

Прогноз – $32,24

Цена на 16.04.2009 – $11,38

Драйвер роста металлургов и угольщиков Станислав Фоменко видит в растущих объемах загрузки мощностей (ожидает, что в 2009 году этот показатель возрастет до 80-90%). Однако есть и опасения по поводу высокой долговой нагрузки. Но Борис Красноженов из «Ренессанс Капитала» уверен: «Долг хоть и большой ($10 млрд), но управляемый: в ноябре 2008 года «Евразу» удалось получить кредит от ВЭБа (суммарная кредитная линия на $1,8 млрд) на рефинансирование существенной части текущей долговой нагрузки». Российские мощности компании загружены на 60-65%, но при этом «Евраз» - основной поставщик продукции в ключевые инфраструктурные проекты (например, поставляет продукцию на объекты для Олимпиады в Сочи), активно сотрудничает с РЖД (монополист по рельсам). Его североамериканские активы также поддерживают относительно устойчивые объемы продаж. «Эффективность управления и лидирующие позиции в отрасли дают основание полагать, что когда после восстановления рынка у бумаг «Евраза» будет наибольший потенциал роста», - надеется Борис Красноженов.

«Камаз»

+176%

Банк Москвы

Михаил Лямин

Прогноз – $1,9

Цена на 16.04.2009 - $0,69

Бумаги автопроизводителей - очень рискованный актив. В их стоимость вкладывается риск банкротства компаний, поэтому они смотрятся существенно недооцененными отмечает Михаил Лямин. «Подчеркну, что вероятность банкротства действительно есть», - предостерегает эксперт. Кирилл Таченников из «Открытия» видит у компании большие перспективы. «В связи с введением таможенных пошлин на иномарки, зарубежные автомобили существенно подорожали в цене. На этом фоне преимущественно будут смотреться отечественные машины», - напоминает аналитик.

«Комстар ОТС», GDR

+110%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз – $8,84

Цена на 16.04.2009 - $4,2

Эксперт видит основной драйвер роста в возможном объединении «Комстара» и МТС. «Это событие повлияет на котировки обеих компаний», - уверен Сергей Васин. Аналитик напоминает, что последние финансовые результаты по итогам 2008 года оказались на уровне ожиданий: «Выручка составила $1,65 млрд (прогноз - $1,68 млрд), а EBITDA почти совпала - $689,5 против прогноза в $690 млн. Размер чистого долга некритичен ($782 млн на конец 2008 года), поэтому ожидаем органичный рост финансовых показателей «Комстара» в будущем».

«Лукойл»

+168%

ВТБ Капитал

Светлана Гризан

Прогноз – $119

Цена на 16.04.2009 - $44,48

«Лукойл» - одна немногих ВИНК, показавших рост добычи в первом квартале 2009 года (+2%), подчеркивает Светлана Гризан. Кроме того, аналитик отмечает низкий уровень долга компании Вагита Алекперова в отличие от конкурентов. «На руку «Лукойлу» его независимость от государства, - рассуждает эксперт. – Инвесторы обеспокоены планами госкомпаний, которые не собираются резать огромные инвестпрограммы. Между тем, «Лукойл» одним их первых вслед за резким падением цен на нефть пожертвовал планами на текущий год и сократил инвестиции на треть. Позитивный момент - отсутствие давления со стороны властей на дивидендную политику компании, которую мы наблюдаем у государственных аналогов». Аналитик «Уралсиба» Михаил Занозин не столь оптимистичен. По его мнению, дешевизна акций уже отыграна, и инвесторы будут фиксировать прибыль по бумаге. «Повышения цен не нефть мы не ожидаем (прогноз - $70 к 2011 году), поэтому катализаторов роста котировок не будет», - подчеркнул эксперт.

«Мечел»

+146%

Велес Капитал

Станислав Фоменко

Прогноз – $15,19

Цена на 16.04.2009 – $6,17

Основной позитив – наращивание объемов производства стали. «Если компания оправдывает ожидания, то это простимулирует рост ее акций», - рассуждает Станислав Фоменко. Кроме того, помимо основного удара от кризиса, компания в 2008 году испытала на себе негатив от нападок ФАС, что добавило ей негатива в глазах инвесторов. Высокая долговая нагрузка ($5,2 млрд на конец 2008 года) также вызывает опасения относительно будущего «Мечела», отмечает Станислав Фоменко. Борис Красноженов из «Ренессанс Капитала» обеспокоен перспективами горнодобывающего сегмента и напоминает о падении спроса на уголь внутри страны. Однако, «Мечел» обеспечивает продукцией не только внутренний, но и зарубежные рынки, в частности, экспортирует кокс в Азию. «При установленном на 2009 год уровне мировых цен компания сможет получать значительную премию при продажах на экспорт», - размышляет аналитик Борис Красноженов.

ММК

+152%

Брокеркредитсервис

Олег Петропавловский

Прогноз – $0,77

Цена на 16.04.2009 - $0,31

Олег Петропавловский с надеждой смотрит на будущее компании, ожидая роста акций за счет хороших финансовых и производственных показателей. Недавно ММК подтвердила, что не собирается сворачивать даже не жизненно важные проекты. «Позитивно, что в июле начнется работа на стане 5000 производственной мощностью 1,5 млн тонн: ММК начнет производить толстый листовой прокат – продукцию импортозамещающую и высокомаржинальную, на которую ожидается стабильный спрос со стороны российских производителей труб», - радуется Олег Петропавловский. Поддержку компании окажут и существенно снизившиеся в связи с кризисом цены на сырье (металлолом, кокс, руду). Аналитик «Ренессанс Капитала» Борис Красноженов также отметил, что ММК с начала текущего года активно увеличивает долю поставок на внутренний рынок (если в ноябре-декабре она составляла около 30%, то в марте уже 60%). «Это позитивно, так как есть некоторая премия внутренних цен по отношению к экспортным (например, по металлопрокату она составляет 5-7%). Кроме того, компания начала продавать с отсрочкой платежа: с одной стороны тут можно увидеть платежные риски, с другой - этот шаг позволит ММК увеличить долю продаж на внутреннем рынке», - подчеркнул Борис Красноженов.

«Мосэнерго»

+107%

UniCredit Securities

Дмитрий Коновалов

Прогноз – $0,085

Цена на 16.04.2009 - $0,04

«Преимущество «Мосэнерго» заключается в стратегически выгодном месторасположении: большая часть потребителей – частные лица, поэтому нет такого спада, как в промышленных регионах», - говорит Дмитрий Коновалов. Котировки акций электроэнергетических компаний почти год находились под давлением: за расформированием РАО «ЕЭС России» последовал мировой финансовый кризис и технические продажи бумаг сектора. Поэтому бумаги выглядят недооцененными, убежден Александр Котиков из «Тройки Диалог». В частности, если «Мосэнерго» торгуется исходя из оценки в $200 за кВт, а западные аналоги - примерно по $700-1000 за кВт.

МТС, ADR

+105%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз – $77,57

Цена на 16.04.2009 - $37,8

В скором времени МТС должен отчитаться за I квартал 2009 года. «Мы ожидаем сильных результатов, - рассказывает Сергей Васин. – И если в долларовом эквиваленте финансовые показатели вряд ли удивят (виной тому кризис и девальвация), то в рублях мы прогнозируем достаточно высокие показатели за счет роста трафика на абонента, а также увеличения суммы среднего счета». Эксперт полагает, что котировки МТС достигнут справедливой цены к концу года.

«Распадская»

+187%

Велес Капитал

Станислав Фоменко

Прогноз – $4,12

Цена на 16.04.2009 - $1,43

Ценовая конъюнктура в отрасли стабилизировалась, начался рост загрузки мощностей. В марте этот показатель для «Распадской» составил 65-70%. На восстановление объемов производства рассчитывает Станислав Фоменко в своих прогнозах. Однако Георгий Буженица из UniCredit Securities считает, что подъем спроса на продукцию временный, и уже в апреле-мае шахты компании снова начнут простаивать. «В связи с этим я собираюсь снизить целевую цену на бумаги «Распадской» примерно на 40% процентов», - говорит Георгий Буженица.

«Русгидро»

+108%

UniCredit Securities

Дмитрий Коновалов

Прогноз – $0,052

Цена на 16.04.2009 – $0,03

Одна из самых дешевых электроэнергетических компаний. Всего с 1 июля 2008 года ее капитализация снизилась на 55%. «Однако акции «Русгидро» очень ликвидны. Поэтому мы ожидаем их роста вместе с подъемом фондового рынка, - говорит Дмитрий Коновалов. - Ведь кризис рано или поздно закончится». По своим фундаментальным показателям «Русгидро» неплохо выделяется на фоне западных аналогов. Так по коэффициенту EV/EBITDA российская энергокомпания торгуется с показателем 4,2, а западные аналоги – 6,6. Если сравнивать по установленной мощности, то «Русгидро» торгуется на уровне $260 за кВт, зарубежные компании – по $700-1000 за кВт. Его оппонент из «Уралсиба» Матвей Тайц основной рост акций компании связывает в первую очередь с либерализацией электроэнергетического рынка. «Русгидро» увеличит долю продаж в нерегулируемом сегменте, что принесет ей значительную прибыль», - заверяет эксперт.

«Сильвинит»

+153%

Ренессанс Капитал

Марина Алексеенкова

Прогноз – $1067

Цена на 16.04.2009 – $421,52

Апсайд по акциям «Сильвинита» Марина Алексеенкова связывает с негативом, сложившейся вокруг компании в прошлом году. Влияние кризиса и повторное расследование аварии на одном из рудников «Уралкалия» стали главными причинами снижения капитализации. «Между тем, негативные факторы от затопления рудника теперь почти нивелированы, у акций компании есть неплохой шанс вырасти», - полагает аналитик. Кирилл Таченников из «Открытия» ждет положительного воздействия от увеличения загрузки мощностей (в I квартале 2009 года – 39%, во II ожидается порядка 70%). «До конца II квартала будет исчерпан запас калийных удобрений в Латинской Америке и Китае. Соответственно возрастет спрос», - радуется эксперт.

«Сургутнефтегаз»

+169%

Ренессанс Капитал

Александр Бурганский

Прогноз – $1,88

Цена на 16.04.2009 - $0,7

«Сургутнефтегаз» - уникальная компания. С одной стороны, крайне закрытая и консервативная, с другой - обладает огромным по нынешним временам запасом наличности и выплачивающая хорошие дивиденды. Возможности «Сургута» по экстенсивному росту и увеличению доли переработки за счет покупок и международной экспансии аналитики в расчет пока не берут – слишком уж велика неопределенность этих событий. Однако эксперты не исключают, что в условиях резко подешевевших активов, «Сургутнефтегаз» начнет проявлять активность в сделках M&A, что повысит привлекательность бумаг компании. Основным драйвером увеличения капитализации «Ренессанс Капитал» называют повышение цен на нефть. Дмитрий Лютягин из «Велес Капитала» также напоминает о регулярном и стабильном увеличении доходов от газового бизнеса: «Это связано с переходом российского рынка на равнодоходность в поставках на внешние рынки, что приведет к росту внутренних цен».

«Уралкалий»

+154%

Ренессанс Капитал

Марина Алексеенкова

Прогноз – $6,72

Цена на 16.04.2009 - $2,65

Акции «Уралкалия» торгуются дисконтом в 40-50% к бумагам зарубежных аналогов. Так, международные компании сектора в среднем сохраняют показатель EV/EBITDA на уровне 5, а «Уралкалий» - 3,2. Во-первых, в цене заложен факт расследования аварии на руднике: по-прежнему сохраняется неопределенность вокруг суммы компенсации за его затопление в 2006 году. Во-вторых, на котировки давит неопределенность с объемами производства и ценами поставок в Индию и Китай, так как все еще не заключены контракты с этими странами. «Именно завершение процесса ценообразования на мировых рынках станет основным катализатором роста акций в будущем», - надеется Марина Алексеенкова. В «Тройке Диалог» добавляют: хотя спрос на удобрения упал, производители по-прежнему задают тон на рынке.

«Фармстандарт»

+100%

Брокеркредитсервис

Татьяна Бобровская

Прогноз – $54

Цена на 16.04.2009 - $27

Основной позитивный момент, способствующий росту акций «Фармстандарста», - стабильность сектора, низкая долговая нагрузка и девальвация рубля. «Во-первых, сам сектор фармацевтики является одним из самых защищенных в российской экономике. Спрос на лекарства не падает: люди из-за кризиса меньше болеть не стали, - рассуждает Татьяна Бобровская. - Во-вторых, вследствие обесценивания рубля существенно подорожали импортные препараты. Поэтому спрос на отечественные возрос в разы». По коэффициентам акции «Фармстандарта» выглядят недооцененными по сравнению с бумагами зарубежных аналогов и торгуются по отношению к ним с большим дисконтом. К примеру, на развитых рынках компании фармацевтического сектора торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 4,5, подсчитала аналитик Rye, Man, Gor Securities Екатерина Андриянова. Для «Фармстандарт» этот показатель равен 1,2.

Акции с потенциалом роста от 200%

Ранее по теме:

• Рынок акций РФ упал к уровням недельной давности