Как купить «Газпром» за 10 рублей? Стратегия замены базового актива снизит затраты на акции

Акции «Газпрома» после коррекции, по оценке большинства инвестбанков, имеют потенциал роста чуть ли не в 50%. Самый простой способ заработать на этом потенциале – просто купить и держать акции. Но банкиры предлагают и более хитрые стратегии.

СТРАТЕГИЯ: Risk Reversal. Покупка опциона колл (опциона на покупку) с ценой исполнения 105% от текущей котировки и продажа опциона пут (опциона на продажу) с ценой исполнения 85%. Срок истечения обоих опционов – 3 месяца. Стратегия рассчитана на рост акций «Газпрома» в трехмесячной перспективе.

ПРИБЫЛЬ: Стратегия позволяет получать прибыль при росте цены акции «Газпрома» более чем на 11,8% от текущих уровней, при этом, не неся убытков при падении цены до 15% от текущей котировки. Если цена акции вырастает более чем на 5% плюс премия, уплаченная за опцион, инвестор предъявляет к исполнению опцион колл, покупает акцию по оговоренной в контракте цене и сразу же продает ее по рыночной. Кроме того, при росте волатильности стоимость стратегии будет расти, и инвестор может продать ее по более высокой цене.

СТОИМОСТЬ: Простая покупка опциона колл обойдется инвестору в 15% от стоимости покупаемого пакета акций «Газпрома». Если же одновременно продать опцион пут, то вырученные средства можно использовать на частичное финансирование покупки опциона колл. Тогда стоимость стратегии составит 6,8% от стоимости базового актива.

РИСК: Продажа опциона пут может быть довольно рискованной, поскольку прибыль от такой операции ограничена премией, вырученной за опцион, убытки же не ограничены. Продавец опциона пут берет на себя обязательство выкупить акции по заранее оговоренной цене, – в этом случае 85% от текущей. Если цена упадет ниже этой отметки, опцион пут будет предъявлен к исполнению, и инвестору, использовавшему стратегию замещения базового актива, придется переплатить за подешевевшие акции. Кроме того, летом вряд ли рынок будет просто расти, скорее, можно ждать «болтанки»: в этом случае более оправданной может быть покупка стрэнгла (одновременная покупка опциона пут и опциона колл), но стоить такая стратегия будет дороже – 25 – 30% от базового актива.