Что будет с рынками в ноябре-декабре?

По просьбе «Ф.» эксперты прогнозируют динамику акций, облигаций и валют в предстоящие два месяца.

Марина Иркли, главный аналитик ИК «Велес Капитал»:

- До конца года мы ожидаем повышения котировок нефти до $80-85 за баррель, если американская валюта останется слабой, спрос на энергоносители со стороны Китая по-прежнему будет расти, а объем мировой ликвидности сохранится на текущем уровне. Международное энергетическое агентство (МЭА) недавно увеличило прогноз ежесуточного потребления черного золота на этот год до 84,6 млн баррелей, на следующий – до 86,1 млн. Прогноз ОПЕК тоже повышен: картель подсчитал, что в 2009 году в мире будет потреблено 84,2 млн баррелей нефти в сутки, в 2010-м - 84,9 млн. Наконец, Министерство энергетики США скорректировало в сторону повышения расчет потребления нефти в последние месяцы 2009-го до 84,7 млн баррелей в сутки. Такие прогнозы сами по себе являются факторами, стимулирующими удорожание черного золота в среднесрочной перспективе. Учитывая высокую корреляцию нефтяных фьючерсов с российским рынком акций, можно ожидать и повышения индексов РТС и ММВБ. С другой стороны, российские бумаги уже серьезно выросли за последние месяцы, весь кризисный негатив отыгран с большим запасом. Котировки вряд ли смогут показать значительный прирост. Но не исключено и снижение вследствие перегрева рынка. До конца года индекс РТС скорее всего достигнет отметок 1500-1550 пунктов, однако сохранится высокая волатильность и вероятны локальные коррекции.

Александр Фетисов, начальник инвестиционно-брокерского управления ИК «Универ Капитал»:

- Первая половина осени, вопреки мрачным прогнозам, оказалась для фондового рынка, пожалуй, лучшим периодом за весь год. Причиной тому явилось всемирное бегство от доллара, сопровождавшееся ростом цен на товарные активы, в том числе нефть. Такая ситуация не может продолжаться долгое время. Мы полагаем, что в конце года фундаментальные факторы все-таки будут превалировать над спекулятивными, и участникам торгов придется задуматься о перспективах восстановления экономики, которые не так уж безоблачны в отсутствии увеличения внутреннего спроса. Возможно, что рост издержек в конце третьего – начале четвертого квартала вкупе с активной ревальвацией рубля нивелируют все усилия корпоративного сектора по снижению затрат в предыдущие периоды. Кроме того, удорожание энергоносителей рано или поздно раскрутит инфляционную спираль, которая вынудит Центробанки начать цикл повышения ставок. Есть вероятность, что это произойдет раньше, чем в 2010 году. ФРС не сможет долго противостоять давлению финансовых властей других стран, возрастающему с каждым витком удешевления доллара против мировых валют. При малейших признаках усиления инфляции Федрезерв приступит к повышению процентных ставок, что неизбежно вызовет коррекцию на товарных и фондовых площадках. Мы допускаем, что нефть вернется в коридор $65-75, евро/доллар в диапазон $1,40-1,45, а индекс ММВБ к 1100-1200 пунктам.

Александр Потавин, главный аналитик ИК «Ай Ти Инвест»:

- Доллар останется слабым в ближайшую пару месяцев, поскольку ФРС продолжает сигнализировать инвесторам: проблема роста инфляционных рисков пока не стоит остро и экономика еще не дозрела до ненулевых ставок. Естественно, слабеющая американская валюта заставляет участников рынка вкладывать свободные средства в ликвидные сырьевые и фондовые активы. Какие факторы могли бы послужить причиной окончания ралли на мировых биржах? К таковым относятся внезапное банкротство некой крупной компании в США, Европе либо Японии, выход плохой отчетности в корпоративном секторе, наконец, резко негативные макроэкономические данные из США (по ВВП, безработице, розничным продажам). Если ничего этого не произойдет, то котировки акций продолжат движение вверх, хотя рост будет и не таким стремительным, как во втором и третьем кварталах. Полагаю, что в ноябре-декабре мы увидим нефть чуть выше отметки $85 за баррель, индекс ММВБ – возле 1500 пунктов. Евро до конца года вряд ли подорожает более чем до $1,6, поскольку превышение этого уровня будет означать повторное начало кризиса, только на этот раз с очагом в еврозоне, где сильная валюта заморозит экспорт. Долгосрочным инвесторам мы советуем сохранять открытые позиции, осторожным участникам рынка - иметь в портфелях большую долю наличных, а спекулянтам - играть от покупок на локальных снижениях в ликвидных акциях.

Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка:

- Валютный рынок в последнее время плохо поддается фундаментальному анализу, прослеживается его отчуждение от реальности. В основном динамика пар определяется ожиданиями инвесторов по поводу еще достаточно длительного сохранения почти нулевых процентных ставок в США, слабыми признаками экономического роста, в частности восстановлением в секторе труда, и отсутствием ощутимых инфляционных явлений. Именно на этом фоне идет массированная спекулятивная атака на доллар, который сейчас торгуется к евро вблизи значений июля 2008 года ($1,5). Мы полагаем, что падение американской валюты не ограничится этим уровнем, и участники рынка будут играть на ожиданиях дальнейшего ослабления, открывая короткие позиции и тем самым подталкивая доллар к новым годовым минимумам. Поскольку этот процесс спекулятивен, крайне сложно предсказать цель снижения. Впрочем, высока вероятность, что политика низких ставок приведет в итоге к росту инфляции. Некоторые страны, такие как Австралия, уже начали принимать меры по предотвращению раскручивания инфляционной спирали, повышая базовую ставку. Однако главная роль здесь отводится США. Если инфляция начнет расти и американским властям придется поднимать ставки, это может привести к спекулятивной игре на повышение доллара, который протестирует отметки $1,30-1,35, но уже ближе к середине следующего года.