Почему так манят некоторых инвесторов «мусорные» государственные облигации?

Когда вспыхнула Вторая мировая, один из отцов-основателей Franklin Templeton сделал выигрышный ход. Будучи убежденным, что самое лучшее время для инвестиций – это точка максимального пессимизма, он приобрел доли в каждой из котирующихся на Нью-йоркской бирже компаний, чьи акции продавались не дороже доллара. Включая те 34 компании, которые на тот момент балансировали на грани банкротства. К моменту окончания войны, в 1945 году все эти акции были проданы с прибылью в 400%.

Все, как завещал Темплтон

Майкл Хасентаб – человек, который в Franklin Templeton сегодня управляет государственными долгами. И он полностью разделяет философию своих предшественников. Тихий, размеренно-застенчивый, Хасентаб является полной противоположностью «короля бондов» Билла Гросса. Но рекорды у него не менее впечатляющи. Основной фонд, который находится в его ведении, приносит годовую прибыль 8% - это вдвое больше средних цифр прибыли от инвестирования в государственные облигации.

Что интересует «стервятников»?

Крупные рискованные ставки стали товарным знаком Хасентаба. Начиная с 2010 года, он активно инвестирует в украинский государственный долг, одновременно рекламируя потенциал экономики этой страны, не смущаясь даже текущей обстановкой. Одновременно он является крупнейшим инвестором Ганы, Венгрии, Ирака, Ирландии, Филиппин, Шри-Ланки и даже Уругвая. Помимо государственного долга вышеперечисленных стран, Franklin Templeton включил в свой портфель такие достаточно экзотические долговые обязательства как южнокорейские, мексиканские, малазийские.

Несмотря на всю рискованность таких вложений, они могут быть очень прибыльными. Так, только за 2011 год Хасентаб потратил более 11 миллиардов долларов на покупку ирландских государственных облигаций. Момент был пессимистичнее некуда – уровень страны был понижен до «мусорного», инвесторы в панике сбрасывали облигации, что позволило скупать их не только подешевке, но и с доходностью в 14%.

Аргументы

Что стало тем аргументом, который дал возможность предположить возвратность и прибыльность вложенных средств? В той же Ирландии, к примеру, - это квалифицированных рабочих и отсутствие беспорядков, как это было в Греции. Это сослужило бы стране хорошую службу в долгосрочной перспективе – так думал Хасентаб, и оказался прав. Только за 18 месяцев он получил 50% прибыли.

Конечно же, одной интуицией таких денег не заработаешь. На господина Хасентаба работает целая исследовательская группа, многие из участников которой являются докторами наук в области экономики. Именно они занимаются поиском «недооцененных» стран. Они игнорируют показатели, рейтинги, результате тестов, сосредотачиваясь на исследованиях «из первых рук». Более того, в нынешнем году Хасентаб лично посетил 25 стран, что является важно частью стратегии.

Государственные облигации как способ управления

Впрочем, пока одни видят в Хасентабе атрибуты успеха независимого мышления, плоды тщательности и терпения, другие расценивают его действия исключительно как моральный вред с размахом. Так, к примеру, в своих инвестиционных действиях Franklin Templeton регулярно сталкивается с МВФ, что не очень хорошо для стран, которые черпают из этого фонда спасительные средства. Так случилось с Ирландией и с Ганой. Так теперь происходит с Украиной, потенциал которой остался по-прежнему высоким. 

И все бы ничего – но как тут не вспомнить Аргентину, которая судится со своими кредиторами ввиду невозможности расплатиться по долгам. Все так и было – воспользовавшись критичным состоянием государства, фонды-«стервятники» сначала подешевке скупали гособлигации страны с большой «рискованной» прибыльностью, а потом начали требовать все, что им полагается. Именно эти стервятники сейчас являются основной проблемой для государства, регулярно переживающего кризисы. И если Ирландия со своими проблемами разобраться сумела, то другие должники с Franklin Templeton рассчитаться вряд ли смогут.