Аналитики находят все больше свидетельств начала восстановления экономики

В связи с этим раз в неделю собираются аналитики, чтобы обсудить, не появилась ли первая «зелень» в секторах, которые мы освещаем.

ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР 

Финансовые рынки продолжают восстанавливаться с неожиданной быстротой. Государственные и зарубежные деньги наводняют рынок, и благодаря этому снижается стоимость заемных средств.

Объем размещения рублевых облигаций стремительно растет, и рынок с легкостью поглощает новые выпуски. Все бумаги примерно в 3 – 5 раз переподписаны. За последние две недели МТС разместила двухлетние бонды на 15 млрд руб. с купоном 14,25% (первоначальный ориентир составлял 14,75 – 15,75), «Дальсвязь» выпустила двухлетние облигации на 1,5 млрд с купоном 15%, а ОГК-5 – однолетние бонды с купоном 12,2%. Все бумаги торгуются выше цены размещения.

Агрессивная денежно-кредитная политика приносит плоды. Основная причина спроса на рублевые облигации – готовность Центробанка рефинансировать банки через сделки РЕПО. Минимальные ставки по низкорискованным операциям РЕПО с Банком России составляют 8,5%, при этом на межбанковском рынке ставки еще ниже.

Мы ожидаем, что ЦБР вновь сократит процентные ставки в августе.

Мы не ждем дальнейшего падения доходности на внешнем долговом рынке. Если уровни будут на 100 – 200 базисных пунктов ниже текущих, начнутся многочисленные размещения, и это предотвратит дальнейшее снижение доходности.

РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ

Хотя утверждать что-либо еще рано, появляется все больше признаков того, что экономика начинает разворачиваться. Данные за июнь – июль в месячном выражении, в целом, были лучше, чем за апрель и май.

ТРАНСПОРТ

Операционные показатели портов стабилизируются. Объем перевалки либо не изменился по сравнению с предыдущим годом, либо, по некоторым категориям грузов (например, по зерну), даже вырос. Грузопоток во всех портах увеличивается. Пока это происходит, в основном, за счет экспорта, особенно в Азию. Признаков улучшения импортного грузопотока пока не наблюдается.

Ситуация с погрузкой на российских железных дорогах постепенно улучшается. Если в первом квартале объем погрузки сократился на 27% в годовом выражении, то в июле падение замедлилось до 13%.

Пассажиропоток «Аэрофлота» растет, хотя это может быть связано лишь с летними сезонными факторами. Зато очевидно, что «Аэрофлот» борется с кризисом с помощью ценовой конкуренции. Сейчас, к примеру, полететь в Пермь дешевле, чем поехать на поезде. Билет эконом-класса в оба конца (дорога в одну сторону занимает два часа) стоит 3800 рублей ($125). Между прочим, внутренние рейсы в России практически заполнены.

ТЕЛЕКОМЫ

Вновь получив доступ к рынкам рублевых займов, телекоммуникационные компании могут задуматься о расширении инвестпрограмм во втором полугодии. МТС сократила капвложения примерно с $2,5 млрд в 2009 году до $1,5 млрд. Теперь компания могла бы увеличить их примерно до $1,8 млрд, поскольку успешно привлекла средства на российском рынке облигаций, а сейчас ведет переговоры о синдицированном займе в размере около $1 млрд.

СЗТ уже в первом полугодии выполнил план по прибыли на весь 2009 год. Это означает, что компания, сократившая инвестпрограмму в начале года, могла бы повысить капитальные затраты во втором полугодии.

РИТЕЙЛ



Результаты «Росинтера», продажи которого упали на 20% в первом полугодии, стабилизировались в месячном выражении в июле.

Есть признаки восстановления активности в сфере потребительского кредитования – в розничных точках опять можно получить кредит на потребительские нужды. Впервые с начала кризиса появляются рекламные объявления [об этом].

Несмотря на кризис, в Москве до сих пор не хватает качественных торговых площадей. Доходит до смешного: крупная британская розничная сеть хочет открыть в Москве 20 магазинов, но нашла подходящие места лишь для трех.

Розничные сети заметно сократили издержки. Это происходит во всей отрасли – жирок, накопленный за десять тучных лет, позволяет быстро урезать расходы.

Показатели рентабельности могут улучшиться уже осенью. Интерес представляют результаты «Магнита», которые должны быть опубликованы в конце августа, и «Вимм-Билль-Данна» – в середине сентября.

НЕДВИЖИМОСТЬ

С начала кризиса цены на жилую недвижимость в долларовом выражении упали примерно на 35%.

Розничные продажи квартир в Москве растут в месячном выражении с марта (см. график).

Доля ипотечных сделок на рынке начала медленно расти после обвала с 25% до 8% – к июню она достигла 10%.

БЮДЖЕТ

Государственные расходы во второй половине 2009 года будут примерно на 130% выше, чем в первой половине года. Обычно расходы во втором полугодии превышают затраты первой половины года на 50% (из-за отложенных расходов), но на сей раз во второй половине года мы увидим значительное увеличение этого показателя.

Большинство затрат придется на социальные нужды – повышение пенсий, трансферты регионам, расходы на школы и больницы. Пенсии будут повышены на 25% (в рублях) в этом году и на 30% – в следующем. Сейчас пенсия составляет около 5000 рублей ($160) в месяц.

Читайте также:

• Статистические исследования показали: Экономика России начала выход из кризиса
• В Москве пройдет Общероссийский деловой форум: Развитие малого и среднего бизнеса
• На этой недели завершится слияние двух банков: Урса Банка и МДМ-банка
• Мнение эксперта: Крупные предприятия должны начать активнее работать с малым бизнесом – другого выхода у них нет