Игры с государством. Часть 1. Как сорвать куш на реформах?
 |
| Photostogo.com/Russian Look |
Одна из самых ярких государственных реформ, которая еще жива в памяти, и которая сильно повлияла на фондовый рынок - это реформа сектора энергетики. Казалось бы, не было печали. Компания РАО "ЕЭС" процветала, её акции были лидерами по обороту торгов. "Супер голубая фишка", её торговали все - и новички-спекулянты, и воротилы рынка. В противовес этим акциям во втором эшелоне, были более мелкие компании энергетического сектора, например "Иркутскэнерго"….
Но всем известный А. Чубайс стал жалостливо и романтично объяснять, как "трудно управлять кораблем с маленьким рулем". Была предложена программа модернизации. В результате, компания РАО "ЕЭС" ликвидировалось путем дробления на пару десятков компаний. Суть происходящего обывателям была преподнесена: как поиск новых инвесторов, как способ облегчения налогообложения, как вариант улучшения управления.
На самом же деле трейдеры, державшие бумаги РАО "ЕЭС" и вовремя их не продавшие, после реформы получили вместо одной "голубой фишки" два десятка бумаг "второго эшелона". Более того, бумаг на самом деле в портфелях биржевиков оказалось даже не два десятка, а несколько больше, так как некоторые эмитенты были представлены акциями котирующимися в разных списках, или дальше шло дробление и выделение активов уже из мелких компаний.
В разгар кризиса 2008 года народ роптал. Все со слезами на глазах смотрели, как таят их энергоактивы. Но я в свое время взяла и сравнила потери людей, которые доверились реформаторам РАО "ЕЭС" с величиной, на которую упал индекс РТС. Оказалось что потери трейдеров с "энергокорзинками", всего на 6% больше чем просадка индекса РТС. 6% это уже мелочь, по сравнению с прошедшим глобальным снижением. Можно оправдаться и списать снижение энергоактивов с кризисом - время для реформы было выбрано не удачно. Но люди потеряли деньги не только по этому. Во-первых, этапы реформы проходили не равномерно и энергоактивы выделялись из РАО "ЕЭС" долго, соответственно, часть средств на брокерском счете просто блокировалась, и использовать их было нельзя. Потом была жуткая путаница в депозитариях, владельцев акций, конечно, не путали, но количество бумаг порой не сходились. Лично у меня был случай когда, я продавала тот или иной актив, а через час мне звонили из депозитария и просили его откупить, так как они прогрузили мне в торговую систему акции верного наименования, но не из того выпуска. А это, извините, дополнительные издержки.
Вдобавок бумаги торговались лотами (лот - это минимальное количество акций, которое вы можете купить и продать). Не у всех инвесторов появлялись полные лоты, и неполные лоты у многих до сих пор висят на счетах. Так как бумаг там на копейки, спроса на них нет, а при торговом действии депозитарий возьмет плату от 200 до 400 рублей. В моей старой инвестиционной компании, где у меня был счет, депозитарий брал плату не только за движение по счету, но и за хранение акций. Бумаги - осколки РАО "ЕЭС" - я давно распродала, остались лишь то ли неполные лоты, которые нельзя продать, то ли бумаги которые вообще пока не допущены на торги на бирже, но компания методично присылает мне счета за содержание счета депо. Вам забавно? Цель моего красочного рассказа не позабавить, а предостеречь и поведать, что в играх с государством или олигархами выигрывают те, кто ходит первый белыми фигурами.
Особенно важно вам понять суть моих слов, ибо сейчас идет завершающий этап новой реформы - реформы телекоммуникационного сектора.
Если реформа сектора электроэнергетики была красиво представлена и завернута в аппетитную обертку, то реформа телекоммуникационного сектора для меня загадка. Нет специального сайта, где описывались бы стадии реформы, важные данные едва просачиваются.
Как начиналась реформа и как шла? Сначала все было все просто. Жил был холдинг "Связьинвест", но в форме монополии в определенный момент он потерял возможность существовать. И его поделили на 7 региональных телекоммуникационных компаний. Пока происходило выделение компаний из основного холдинга, в параллель существовал холдинг "Ростелеком". Компанию "Ростелеком", официальные представители "Связьинвеста" называли атавизмом, говорили, что скоро его функции отомрут.
И тут произошло нечто, что до сих пор не укладывается у меня в голове, в середине 2009 года пошли разговоры, что в ходе нового этапа реформы все разбежавшиеся региональные компании снова соберут в новую компанию, но на базе "атавизма". Были после долгих мук объявлены коэффициенты конвертации акций региональных телекомов в акции "Ростелекома". Биржевики стали разрабатывать хитрые схемы заработка на реформе. Но я, наученная горьким опытом игр с сильными мира сего, решила пойти в обход. Я заработаю на реформе, но другим методом. Я вложила средства в акции компаний сектора, но которые лишь косвенно качнет реформа - в бумаги "МТС" и акции АФК "Система". Расчет прост, интерес к этим бумагам в ходе завершающих этапов реформы будет не только от простых инвесторов, но и от различных фондов, которые вкладываются в телекоммуникационный сектор, но у кого с каждым днем выбор для диверсификации портфеля будет сокращаться. Даже если я и ошибаюсь, что выбранные мной акции качнет волной реформы телекоммуникационного сектора, в любом случае бумаги и без этого внешнего фона, на мой взгляд, сильны и перспективны.
Завершая, поднятую сегодня тему, хотела бы напомнить вам старую биржевую мудрость - никогда не вкладывайте деньги под давлением. А когда все бегают с единой мыслью, с едиными идеями, подхваченными из СМИ или от именитых аналитиков - это и есть форма давления.
Юлия Афанасьева, аналитик Учебного Центра "" специально для проекта "Финансовая грамотность"