Вопрос, какой тип фонда предпочтителен для инвестирования всегда был непростым для пайщика. Что выбрать: обычный ПИФ акций или индексный ПИФ акций (фонд, инвестиционный портфель которого пропорционально отражает набор акций, входящих в индекс ММВБ или РТС)? Дискуссии между сторонниками активного и пассивного управления паевыми инвестиционными фондами продолжаются. Несмотря на то, что индексные фонды популярны во всем мире, на российском рынке они стали широко распространены только в начале 2005 года.

Начало эксперимента

Небезызвестный олигарх, решил проверить сам - какой тип фонда дает большую доходность. Для этого он призвал своих детей первокурсников: Витю и Машу, выдав каждому по 400 тысяч рублей. На дворе стоял холодный февраль 2005 года. Олигарх наказал красавице Маше вложить деньги в 4 индексных фонда по 100 тысяч рублей в каждый. Так как индексные фонды только стали появляться в инвестиционном поле России, Маше особо выбирать не приходилось. Вот в какие фонды инвестировала Маша:

Отличнику Вите папа велел инвестировать строго в открытые фонды акций. Витя почитал специальную литературу, посчитал, покумекал и в итоге выбрал 4 фонда акций для инвестиций в каждый из них по 100 тысяч рублей. Вот на каких фондах остановился Витя:

Судя по таблице, размер надбавки и скидки у разных типов фондов соизмеримы, поэтому для удобства расчета ими можно пренебречь. Таким образом, 1 марта 2005 года студенты инвестировали выданные деньги в ПИФы. Как известно, прибыль инвестору приносят удачные продажи ценных бумаг, поэтому папа предложил такое правило: Каждый год, начиная со следующего 2006 года, строго 1 июня дети будут продавать самый удачный за текущий период ПИФ (если фонд уже признавался самым удачным, то будет выбираться для продажи следующий ПИФ по убыванию доходности). При продаже сразу вычитался 13%-й налог c дохода. Все лето дети держат вырученные деньги в кармане, а 1 сентября опять инвестируют в этот удачный ПИФ.

Июнь 2006 года. Студенты сами вошли в азарт от этой финансовой игры - каждому хотелось, чтобы "его" ПИФы лучше отработали папины деньги. Лучшим по доходности среди индексных фондов стал ПИФ "БКС - Фонд Индекс ММВБ" - 99,72% , а среди фондов акций - ПИФ "Альфа-Капитал Акции" - 83,52%. Они полностью продали эти паи, а 1 сентября опять купили эти ПИФы. Так они будут поступать каждый год в самом начале сентября.

2007 год. На 1 июня 2007 года лучшую годовую доходность среди индексных фондов показал ПИФ "Биржевая площадь-Индекс ММВБ" - 24,66% , а среди фондов акций - опять ПИФ "Альфа-Капитал Акции" - 26,87%. Как изначально договаривались, Витя продал ПИФ занявший второе место по доходности - ПИФ "БКС - Фонд Голубых фишек" - 22,31%.

2008 год. 1 июня 2008 года для продажи был выбран индексный ПИФ "АГАНА - Индекс ММВБ". Годовая доходность - 21,49%. Среди фондов акций лучший результат за год показал ПИФ "Петр Столыпин" - 26,87%. Несмотря на разразившийся финансовый кризис, дети решили не отходить от заданного правила и купили 1 сентября проданные в июне паи.

Февраль 2009 года. Прошло 4 года с начала эксперимента. 16 февраля 2009 года олигарх решил проверить - как поживают инвестиционные портфели его детей. Для этого была рассчитана возможная цена продажи (без учета налога) по каждой позиции портфеля. В итоге индексный портфель Маши был оценен в 466853,24 рублей, общая доходность по портфелю 16,71%. Портфель акций Вити был оценен в 520211,27 рублей, общая доходность по портфелю 30,05%.

Сентябрь 2009 года. На четвертый год эксперимента 1 июня 2009 года для продажи были выбраны фонды, по которым еще ни разу не было продаж. Среди индексных фондов это ПИФ "КИТ Фортис - Индекс ММВБ ". Годовая доходность на 1 июня отрицательная -35,09%. Среди фондов акций - ПИФ "РЕГИОН Фонд Акций" -11,34%. В сентябре указанные ПИФы были снова откуплены. Данные по динамике изменения портфелей приведены в нижеследующих таблицах:

Портфель Маши (Индексные фонды акций)

Портфель Вити (Фонды акций)

На 1 сентября 2009 года индексный портфель Маши был оценен в 698995,75 рублей, общая доходность по портфелю 74,74 процента. Портфель акций Вити был оценен в 745429,52 рублей, общая доходность по портфелю 84,36 процента. Общую картину доходности серьезно подпортил текущий финансовый кризис, и фонды сумели в начале этого года отыграть часть былых потерь. ПИФ "Регион фонд акций" на 1 сентября 2009 года имеет годовую доходность +10,31% ,а ПИФ "Альфа-Капитал Акции" значительно отстал в этом году от конкурентов. В целом портфели продолжают показывать очень похожие результаты, хотя все индексные фонды пока еще имеют отрицательную годовую доходность. К сожалению, российские открытые индексные фонды не набрали еще длительной статистики по результатам своей работы. В будущем мы будем продолжать следить за инвестиционными действиями Маши и Вити.

Выводы

Общеизвестно, что большинству агрессивно управляемых паевых фондов сложно обойти индекс РТС на длинном промежутке времени. Индексные фонды более полно, чем остальные, отражают движение индекса и интересны долгосрочным инвесторам, вкладывающим в деньги на три и более года. Индексные паевые фонды свободны от активного управления и предполагают сравнительно низкие издержки и минимизацию ошибок управляющего. В то же время, индексный ПИФ, из-за большей потенциальной доходности, является одним из самых рискованных инструментов. Если период инвестирования составляет менее 3-х лет, возможны серьезные спады индекса и, соответственно, значительные убытки из-за неблагоприятного движения рынка. Результаты нашего виртуального эксперимента также говорят в пригодности обоих подходов. В разумном комбинировании между активным и пассивным управлением и кроется секрет успеха.