Чем хороши сейчас потребительские акции?

Тезис о том, что компании потребительского сектора наиболее устойчивы к кризису и спаду потребления, сработал: наиболее ликвидные акции отросли быстрыми темпами.

Так, суммарная рыночная капитализация сектора продуктового ритейла к апрелю 2009 года выросла на 50% с начала 2009 года и опередила по темпам роста индекс ММВБ (+46%). В лидерах - крупнейшие ритейлеры страны Х5 Retail Group и «Магнит». Котировки краснодарского дискаунтера достигли уровней начала сентября 2008 года. Относительно минимальных значений ноября ($11 за акцию) бумага выросла на 254%.

 Инвесторы высоко оценили качества, с которыми «Магнит» вошел в кризис: принадлежность к низкому ценовому сегменту и минимальную долговую нагрузку: соотношение чистый долг/ EBITDA на конец 2008 года составляло 0,7. «Эти качества стали главными козырями в борьбе за выживание в условиях снижения покупательского спроса, девальвации рубля и сжатия кредитного рынка», – отмечает Александр Иванищев, начальник аналитического отдела УК «Инфина».

«Магнит и в 2009 году продолжает показывать уверенный рост финансовых показателей. По итогам I квартала 2009 года валовая маржа увеличилась год-к-году на 2,2 п.п. до 23%, EBITDA выросла на 100% до 3450 млн рублей», - говорит Екатерина Лощакова из «Файненшл Бридж». В результате по мультипликатору EV/EBITDA «Магнит» уже торгуется с 60-процентной премией к аналогам, работающим на развивающихся европейских рынках. Однако по мнению Екатерины Лощаковой его акции остаются привлекательными с фундаментальной точки зрения.

Основным достоинством Х5 Retail Group считается возможность ее участия в консолидации ритейла. С минимальных уровней ноября ($4 за GDR) котировки выросли на 306%, с начала года - на 70%. По мультипликатору EV/EBITDA Х5 торгуется на уровне 8,2, что подразумевает 22-процентную премию к иностранным аналогам. «Мы положительно оцениваем финансовые результаты Х5. Но за последние два месяца котировки акций компании выросли более чем вдвое, – отмечает аналитик «Уралсиба» Наталья Смирнова. – Теперь мы не видим фундаментальных оснований для роста котировок». Анна Кочкина из «Юникредит Секьюритиз» считает, что до публикации результатов за II квартал 2009 года направление котировок акций будет определяться в основном динамикой курса рубля.

Аналитик «Финама» Сергей Фильченков также делает ставку именно на акции «Вимм-Билль-Данн». В России ВБД торгуется с гигантским дисконтом к ADR. Так, на в РТС акции стоят $32 против $57 за ADR на NYSE (1 акция = 1 ADR).

Акции фармацевтических компаний, еще квартал назад получавшие высокие оценки аналитиков из-за возможности импортозамещения, теперь выглядят менее привлекательно. Отчет «Верофарма» показал, что фундаментально надежный бизнес, связанный с производством товаров неэластичного спроса, имеет риски, исходящие от партнеров. За I квартал 2009 года его выручка сократилась на 22,5% до $26,9 млн. Одной из причин падения стали неплатежи дистрибуторов. «С учетом значительного роста котировок (+93% с начала года) мы прогнозируем снижение котировок после публикации финансовых показателей, – отмечает Наталья Загвоздина, аналитик «Ренессанс Капитала». – Ожидания возможной продажи «Верофарма» стратегическому инвестору в текущем году могут не реализоваться, и этот катализатор роста котировок исчезнет».

По мнению аналитика «Брокеркредитсервиса» Татьяны Бобровской высокий потенциал роста у акций пивоваренной компании «Балтика». По мультипликатору P/E она торгуется на уровне 6,6 против 14-16 у западных аналогов.

Татьяна Бобровская также считает привлекательными для покупки бумаги «Калины», показывающий рост продаж благодаря девальвации рубля и падения доходов населения. По итогам I квартала 2009 года выручка «Калины» выросла на 19% до 3,6 млрд рублей к уровню годичной давности. Однако аналитики «Тройки Диалог» с осторожностью смотрят на компанию из-за отсутствия ясности с рефинансированием краткосрочного долга (около $90 млн).

Рекомендации: торговля

Рекомендации: Прочие

Ссылки по теме:

• Серебро заблестело ярче золота: инвестиции в серебро побили все рекорды, показав доходность в 77%
• Названы самые доходные инвестиции мая! Вложения в ПИФы дали прибыль до 42%, а депозиты принесли убытки